Роллирование позиций: стратегия восстановления Ч.1

Опционы /
Не так давно я получил электронное письмо от нашего читателя. Он продал колл-спрэд (кредитный спрэд), а короткий опцион ушёл в деньги. Теперь перед ним стояла задача восстановления позиций. Другими словами, он спрашивал, как управлять рисками опционных позиций. С одной стороны, у меня в голове возник образ мудрого трейдера, который опытным путём учится применять новые опционные стратегии. С другой стороны, я понимаю, что этот человек не совсем правильно использует опционы. Этот трейдер напомнил мне самого себя. Много лет назад я совершал те же ошибки. Вопрос, который он мне задал, я решил сделать темой данной статьи, т.к. он очень важен для торговцев опционами любого уровня.


«Какая стратегия восстановления наиболее часто используется для кредитных спрэдов OEX или XEO, когда короткий опцион движется к ITM (в деньги)?»
Наиболее распространённой стратегией восстановления является роллирование позиции. Это утверждение верно для любых кредитных спрэдов (включая дебетовые спрэды, железные кондоры и др.), а не только для OEX или XEO (тикер индексного опциона S&P 100).


В связи с тем, что вы пока ещё неопытный трейдер и только начинаете знакомиться с кредитными спрэдами (и способами управлять ими), я рекомендую сделать регулировку (восстановление позиции). Иначе говоря, я считаю, что дожидаться момента, когда короткий опцион переместится в деньги, — означает подвергать себя высокому риску. Конечно, заняв позицию выжидания, вам придётся гораздо реже прибегать к регулировке, потому что рынок может остановиться или даже сменить направление. Тем не менее, ваши средства постоянно будут находиться в зоне риска (даже если опцион не переместится в деньги) по следующим причинам:
  • стоимость восстановления достаточно высока;
  • вероятность успешного восстановления позиции (т.е. снижения риска получения каких-либо потерь) низкая;
  • в конечном счёте шансы получить большие потери на этой позиции увеличиваются.
Однако я прошу учитывать, что точка, в которой вы будете делать регулировку (пытаясь восстановить позицию) будет сильно зависеть от вашего стиля торговли, толерантности к риску, а также от удалённости позиции от денег в момент её создания. Допустим, вы продали индексные опционы, которые были на 30 пунктов вне денег. Затем позиция удерживалась до тех пор, пока практически не оказалась в деньгах. В данном случае управление рисками имеет смысл. С другой стороны, если вы предпочитаете торговать кредитными спрэдами, для которых короткий опцион находится на 60-70 пунктов вне денег, благоразумнее было бы сделать регулировку раньше.


Совет. Если кредитный спрэд близок к деньгам (короткий опцион с дельтой 25 или 30), начинайте предпринимать защитные меры, когда короткий опцион будет на 10-20 пунктов вне денег (для OEX-опционов). Я считаю, что нет смысла ждать, пока он приблизится к деньгам. Большинство консервативных трейдеров, не дожидаясь этого момента, сделает регулировку позиций раньше или выйдет из торговли.

Но какое значение имеет начальная позиция для выбора точки регулировки? Давайте разберёмся. Премия, которую вы можете получить, составляет вашу потенциальную прибыль. Учитывая, что своего максимального размера она достигает недалеко от денег, можно выждать, прежде чем сделать корректировку. Если же вы решили продать опционы, которые находятся вне денег (как это делает большинство трейдеров), и получить гораздо меньшую потенциальную прибыль, вы не можете позволить себе подвергаться риску получения больших потерь. Это означает, что регулировку следует делать раньше. Теперь мы вплотную подошли к рассмотрению вопроса, который станет темой следующей статьи.
Поделиться с друзьями:

0 комментариев

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.